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乐视坍塌只在一瞬间?6亿美金能不能救命

2016年11月18日 00:27:00 浏览:36818次 来源:搜狐网 供稿

  作者:阿祥
  乐视网真正有致命威胁的短期债务大概是20-30亿人民币。乐视网是整个乐视体系的融资平台,也是一切业务的根基。而股价坚挺是一切计划的前提,这是贾跃亭真正的命根子

  关键时刻,同学伸出援手。

  乐视董事长贾跃亭,昨天获得长江商学院同学6亿美金投资。这6亿元美金至关重要。

  根据《财经》杂志的报道,乐视网真正有致命威胁的短期债务大概是20-30亿人民币,主要是欠手机下游供应链的,其它债务都是可以展期后延。而有了6亿美金填缺,后面就有时间和空间再慢慢折腾。

  对于乐视38元附近的股价,市场人士预计,乐视可能尽一切可能挽救。坚挺的股价,是贾跃亭真正的命根子。

  业内认为,贾跃亭完全可以像众多上市公司老总一样,过得很轻松,但他选择了追求商业成功。梦想美得让人窒息,但现实却不是PPT。未来,贾跃亭很可能会一直扩张,即便现阶段停歇,后续也会扩张,直到出现核心发动机业务,才能真正走出困境。

  6亿美金,雪中送炭

  乐视控股昨天宣布与海澜集团、恒兴集团、宜华集团、敏华控股、鱼跃集团、绿叶集团等十几家企业签署第一期3亿美元的投资协议。上述十多家公司表示将对乐视的投资总额为6亿美元,将分为两期,第一期3亿美元将在本月内到账,资金将投向乐视汽车生态和LeEco Global。

  乐视生态官方微博发布消息称,11月15日下午长江商学院的十余位董事长、企业家同学汇聚一起,力挺LeEco,支持贾跃亭。

  网易科技披露称,投资人表示,股权结构暂未计算,具体条款暂时不便公开,此举为财务投资,不参与具体业务,“我们信得过贾跃亭”。另据第一财经,为了这6亿投资,长江CEO班长近日带队60多个企业家来乐视进行了两天关于LeEco和乐视汽车投资的谈判,最终达成正式的投资协议。

  那位问了,长江商学院是个什么鬼?

  用投资达人“股社区”的话说,“长江商学院与其说是个学校,不如说是社会高端人士交际的一个场所,大佬在那里商晤、抱团,也有名媛去那里吊大佬,田朴珺和老王也是在那里好上的……”看来长江商学院又要在微博微信里火一把了,跑题了。

  乐视的逾期欠款在20-30亿之间

  乐视近日引发市场持续关注的,是资金链问题——欠手机供应商100多亿元、供应商在乐视总部乐视大厦前示威、建设承包商Aecom高管发信Faraday Future索取货款……

  本月初,乐视CEO贾跃亭在内部信中称“组织与资金面临极大挑战”,承认资金和过快的组织扩张导致了乐视的软肋和瓶颈,并表示将告别烧钱扩张聚焦现有生态。

  尽管11月9日在投资者交流会上贾跃亭表示,乐视绝不会委身于任何一个第三方,甚至直接喊出了“乐视要么伟大,要么死亡”。但是新浪财经最新信息显示,乐视已通过电子邮件公告,将暂停在亚洲地区的横向扩张,计划加强审慎的财务管理;将侧重于现金流增长和扩大用户基础。

  《上海证券报》此前报道称,乐视手机供应链于今年8月就已出现资金问题,涉及数十亿元货款金额,部分已经逾期。

  《财经》记者多方求证,目前乐视确实出现了供应链问题,并且主要出在手机业务上。按照乐视总量和单月采购量来估算,其目前所有的应付账款在100亿左右。

  多位给各大手机厂商供货的供货商向《财经》透露,保守估计,如果按照3个月账期结算,目前乐视的逾期欠款应在60亿-80亿元。但部分供应商因为种种原因,或主动或被动地给了乐视6个月的账期,如果按照6个月账期结算,乐视的逾期欠款在20-30亿之间。这个数字也是乐视方面愿意默认的一个大致数字。

  据《财经》记者多方求证,乐视对于供应商的欠款,目前比较大额的有信利、仁宝、立讯精密、AAC等五六家,其中对信利、仁宝的欠款约7亿美元。立讯精密做手机连接器,欠款金额应该不大。仁宝、AAC都私下表示不愿再与乐视合作,但应该不会到起诉的程度。

  乐视已累计融资500亿

  乐视一直以善于讲故事拿投资著称。

  深圳某基金负责人赵杰对时代周报记者分析称,过分偏重股权融资,导致必须不断讲故事,讲故事成就了贾跃亭,也逼着他不得不沿着原路宿命式地极限狂奔。

  根据Wind资讯(微信windzxsh)此前的统计,乐视网上市6年融资500亿元,其中直接融资92.89亿元、间接融资52.56亿元、股权质押融资超140亿元、乐视子生态通过VC/PE 融资215亿元。具体请点击阅读此前发布的文章《乐视融资500亿不够花?别忘了这颗定时炸弹》。

  钱都花哪了

  这些钱都去哪了?经《财经》杂志测算,2015年以来,乐视在其七大子生态上的投资超700亿元,而此前在多个渠道筹集的资金因此消耗殆尽。业内人士称其业务布局几乎是埋了一圈的地雷, “要么炸了一个,全盘皆炸;要么安全到底,变成卫星”,而如今的资金危机几乎是必然的,是不断膨胀的扩张野心与获取现金的能力、业务能力之间的差异。

  分析人士认为,为抢占市场份额以低价销售,再加上“N年会员,硬件免费”的倾斜销售策略,使得销售现金流无法完全弥补其成本,因此对上游供应链出现欠款难以避免。

  中信建投分析师彭琦在报告中指出,作为智能手机市场的后来者,乐视通过硬件销售来打造生态链的效果显现仍需时日。而乐视手机在销量快速增长的同时也带来了巨大的成本压力,2016年高峰期一个月的采购成本已达30亿元。

  此外,实施全球化战略,乐视已经先后进军香港、印度、俄罗斯和东欧。而就在陷入资金链危机的前两周,乐视又进军美国,声称谷歌苹果这些最优秀的科技公司都做不到乐视将推出的一切。而进军汽车产业,业内认为这是进入一个投资无底洞。

现在的问题是什么?

  多位接受《财经》记者采访的业内人士表示,乐视今日出现危机是必然的,是其不断膨胀的野心与获取现金的能力、业务能力之间的差异。当野心和能力相匹配,或者在某种比例上匹配时,这家公司就能不断成长;当彼此失衡,就会出现危机;当严重失衡,可能崩盘。在很多业内人士看来,这是乐视问题的本质,也是梦想与骗局的一线之隔。

  据财经杂志报道,而贾跃亭并不否认集团内部子生态之间有债务往来。“我们很多公司都实现了一定的融资,如果需要控股调动资金,签合法借款协议,它们困难的时候,控股会借钱给它们。”

  财经杂志认为,成立已12年的乐视网是整个乐视体系的融资平台,也是一切业务的根基。

  持有类似看法的还有知名财经分析人士秋源俊二。对于乐视内部的资金调动,他在其公众号(微信ID为QYJEQYJE)中列出了这张图表,见下图。

  注:甲水果店不可抽走营运资金给丁【类似于乐视网(300104)不可被抽走资金,违法】

  他认为,将上图情景中的甲乙丙丁一一对应乐视生态相关公司,会发现,乐视目前的商业模式,是以乐视网为根基(虽然不稳,也不是现金奶牛),多元化扩张(每个项目基本都处于亏损阶段,但有一定业务前景)。

  文章指出:

  生态公司资金来源于早期,来源于贾跃亭私人股权抵押或者变现,后期进行融资,但整体亏损越来越严重。

  甚至出现了为了投资项目,挪用生态子公司的营运资金,采用短贷长投的手段:“短期(手机)营运资金”挪用于“长期项目——汽车研发”,拆东墙补西墙,资金链危机爆发。

  (虽然乐视前几天有篇专访稿子,贾跃亭否认了这一点。假如不抽走运营资金,那么乐视手机资金链根本不肯能断,生产和销售业务,本身就是一个循环。)

  其中风险,有多大,大家能感受到。整体坍塌,很可能只在弹指一挥间。

  乐视下一步作何选择

  上述分析人士秋源俊二梳理分析认为,目前乐视面临着类似于囚徒困境的境遇。乐视有以下几种选择:

  √、继续扩张,疯狂融资。

  乐视生态继续一路飞奔,乐视网股价不会下滑,整个发展基石信用良好,如果一直能够融到资金,实现贾跃亭当初设想的“资金追随着优秀的战略”,则发展问题不大。但眼下暂时融不到资金,资金链险些爆掉(虽然现在还没有)。

  √、继续扩张,不怎么融资。

  没钱,目前也不挣钱,直接发展不起来。

  √、乐视不扩张,但进行融资。

  乐视估计很难融到钱,企业直接掉队。

  √、乐视不扩张,但也不怎么进行融资。

  乐视生态想象力大打折扣,增速下滑,估值模型就不再是高科技成长股,股价将会下跌,抵押出去换资金的股票,可能爆仓,进而贾跃亭个人信用崩溃。

  视频行业,本来就不挣钱,乐视网估值可想而知。其他生态项目,也没一个能单独挣钱或独立生存的,仍需要资金支持。乐视危机,可想而知。(当然,也不排除贾跃亭妙手回春,力挽狂澜,企业转危为安。)

  因而乐视无论做出何种策略,这都将是一个艰难的决定。

  该文章认为,无论从明面商业逻辑和暗面的股东逆向选择,贾跃亭都会一直扩张。即便现阶段停歇,后续也会扩张,直到出现核心发动机业务。

  乐视网已跌破定增价格

  今年8月初刚以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增,财通基金、嘉实基金、中邮创业基金等三家基金公司和牛散章建平鼎力捧场,包揽48亿元的巨额定增。不过,定增完成后这几个月,乐视网股价就已经频频触及45元下方,最近几日,股价不到40元。

  Wind资讯微信windzxsh此前披露,2011年7月至今,贾跃亭姐弟累计进行了多达38笔股权质押。截至今年三季度末,贾跃亭仍有5.71亿股仍未解押,占其所持股份的比例为83.63%,融资金额达140亿元(50%质押率计算)。

  由于是杠杆资金,一旦乐视网股价下跌达到股票质押时约定的警戒线,对方就会强行平仓,这也要求乐视网股价保持在一定的水平。具体请点击阅读此前Wind资讯(微信windzxsh)发布的文章《乐视融资500亿不够花?别忘了这颗定时炸弹》。

  知名投资人“股社区”认为:

  贾跃亭的计划是乐视手机做的差不多了,装到乐视网里;乐视体育差不多了,装到乐视网里;乐视金融、乐视云差不多了,装到乐视网里。直到N年后,乐视汽车也差不多了,也装到乐视网里。这一切的前提是乐视网的股价必须坚挺,不然一个都装不进去。

  所以整个乐视集团虽然拼命亏钱,但是都往乐视网里输送利益,使得乐视网的业绩很好看,股价很坚挺,因为这是贾跃亭真正的命根子,没有人比他更在乎乐视的股价。

排名不分先后

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